Le 19 février 2005, par la bénédiction de Sa Sainteté le Patriarche de Moscou et de toute la Russie Alexis II, une église dédiée à l'icône de la Mère de Dieu de Valaam a été consacrée à Valaam. La veille, une vigile nocturne a eu lieu dans le bas de l'église de la cathédrale de la Transfiguration du Sauveur, où est conservée une vénérable copie de l'icône miraculeuse de Valaam. Les bienfaiteurs du monastère, parmi lesquels se trouvait le Président de l'OAO "Maison de Change du Complexe Énergétique" Sergey Yurievich Rudov, grâce aux efforts et au soutien desquels l'église a été restaurée et ornée, étaient présents. Également présent, le fondateur du Fonds à but non lucratif "Lien des Générations" Alexandre Ivanovich Kotelkin et d'autres. Après la Divine Liturgie, précédée de la consécration, l'abbé du monastère, l'archimandrite Pankrati, a exprimé sa gratitude à Sergey Yurievich Rudov pour sa contribution à la restauration de l'église.

Les fresques murales de l'église ont été réalisées en 2004 par des artistes de l'école d'icônes du séminaire théologique de Moscou d'après des modèles de fresques de Dionysius. Sur le mur nord de l'église est représentée la composition "O Toi, se réjouit", sur les voûtes de l'église figurent des images des icônes les plus vénérées de la Mère de Dieu, et parmi les saints, dans l'une des fresques, est représenté le vénérable Nazaire Kondratiev.

L'abbé Nazaire était le constructeur des premières structures en pierre du monastère de Valaam, y compris l'église consacrée le 4 août 1793 au nom de saint Nicolas. En 1853, l'église de Nicolas, située dans la partie sud de la cour intérieure, a été supprimée en raison de la construction et de la consécration d'une église sur l'île de la Croix au nom de saint Nicolas le Miracle. Dans l'église supprimée, une sacristie a été aménagée pour le stockage des objets liturgiques et des icônes. En 1897, parmi les icônes, l'icône miraculeuse de la Mère de Dieu de Valaam a été retrouvée, par laquelle une femme souffrant d'une grave maladie des jambes a été guérie. L'apparition de la Mère de Dieu a confirmé sa protection particulière sur Valaam et sa présence sur l'île. Les mots "Là je vis. Tu me verras à Valaam", prononcés dans une vision à la femme malade, sont une révélation de la Mère de Dieu sur Valaam.

En 1911, dans le bâtiment de l'église supprimée, un dépôt diocésain a été ouvert. Dans les années 1970, le bâtiment a été utilisé comme magasin et entrepôt. De 1990 à 2000, l'ancienne église abritait la sacristie du monastère. En 1997, par décret de Sa Sainteté le Patriarche de Moscou et de toute la Russie Alexis II, la fête de l'icône de la Mère de Dieu "Valaam" a été établie. La restauration de l'église a commencé en 2001, par la bénédiction de Sa Sainteté. En 2002, le 10 juillet, lors de sa visite au monastère, Sa Sainteté le Patriarche Alexis II a effectué le rite de la petite consécration de l'église. Actuellement, les travaux d'ornementation et de fresques de l'église sont achevés : un iconostase sculpté et doré a été installé, des kiots avec des images et des stasidies sculptées. À la demande du bienfaiteur, une copie exacte de l'icône miraculeuse de la Mère de Dieu de Valaam, qui se trouve en Finlande au monastère de Nouveau-Valaam, a été créée et est maintenant placée dans la première église en Russie dédiée à cette image de la Mère de Dieu.